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    ● 政信信托

    ● 什么是政信类信托?

    简单说就是政府是融资方,政府的项目,放宽点说可以认为是政府融资平台的项目。就是政府通过其下属的地方融资平台公司以某个特定的基础设施建设项目为由向信托公司融得资金的事务;通常地方融资平台其大部分经营收入均直接或间接来源于政府财政,包括财政直接补贴和通过市场化运作方式获得作为对价支付的财政资金,如因承建当地基础设施项目而获得的政府回购款项。

    ● 政信类信托的特点?

    • 投资基础产业领域多有国家、政府支持补贴
    • 投资方多为政府下属单位、融资平台
    • 风险措施多为国有土地使用权抵押、国企连带担保
    • 含有隐形政府信用还款来源多为政府财政

    风险控制

    截止到目前,政信合作类信托产品以其极为良好的兑付记录以及微乎其微的风险案例,受到投资者的青睐。政信类项目风险概率较低的原因一是政府的违约成本高;二是信托公司在前期风控筛选项目的时候对政信项目的资质和风控措施、还款来源等都有严格的要求,风险就进一步降低了。

    ● 如何挑选政信类信托产品?

    项目所在区域经济情况及地方政府财政实力

    区域经济情况和地方政府财政实力为优选政信类信托产品最重要指标。尽职调查可以通过统计部门网站和经济年鉴查到政府一般预算收入、财政收入的构成及当地支柱产业。另外再结合考虑债务率或负债率,综合评价项目区域的客观经济情况。

    融资主体实力,最好是发债主体,再融资能力强

    首先要看城投公司的股东背景,最好是当地财政部门或国有资产监督管理委员会或政府部门出资为主的政府类平台公司。要格外关注有发债资格的融资主体,总的来说发债主体资质越好的,政府注入的优良资产一般也越充分,一旦发生风险其处置资产变现进行兑付或者履行担保的能力就越强。

    足值的土地抵押或应收账款质押

    政府划拨土地需确认城投公司是否拥有处置权,出让土地需要确认出让合同、出让金、入地是否闲置及闲置是否过期。一般来说区域经济好,土地流动性好则土地价值大。政信类信托里面抵押物并非最核心的风控点,核心的风控点是政府的违约成本,如果万一发生违约,信托公司去变卖抵押物也是很长的流程。

    第三方担保措施

    目前最常见的就是城投公司融资,另外一家城投公司担保。这种情形下其实就是要去分析担保方的资质,因为与融资方同属城投公司,分析方式类同。

    当地行政长官任内发行

    一般而言地方政府有中长期区域经济规划性质的“五年计划”等,存续期在其任内的产品,从政治信誉角度发生违约的概率较低。

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